Keskeinen ero - oman pääoman kustannukset vs. velkakustannukset
Oman pääoman ja vieraan pääoman kustannukset ovat pääomakustannusten (pääomasijoituskustannukset) kaksi pääkomponenttia. Yritykset voivat hankkia pääomaa oman pääoman tai vieraan pääoman muodossa, jolloin enemmistö haluaa molempien yhdistelmän. Jos liiketoiminta rahoitetaan kokonaan omalla pääomalla, pääomakustannus on tuottoprosentti, joka tulisi tarjota osakkeenomistajien sijoitukselle. Tätä kutsutaan oman pääoman kustannukseksi. Koska yleensä myös osa pääomasta rahoitetaan velalla, velanhaltijoille olisi maksettava velan kustannukset. Tärkein ero oman pääoman ja vieraan pääoman kustannusten välillä on siten, että oman pääoman kustannukset maksetaan osakkeenomistajille, kun taas velan kustannukset annetaan velan haltijoille.
SISÄLLYSLUETTELO
1. Yleiskatsaus ja keskeinen ero
2. Mikä on oman pääoman hinta
3. Mikä on vieraan pääoman hinta
4. Vertailu rinnakkain - oman pääoman kustannukset vs. velan kustannukset
5. Yhteenveto
Mikä on oman pääoman hinta
Oman pääoman hinta on osakkeenomistajien vaadittu tuottoaste. Oman pääoman kustannukset voidaan laskea eri malleilla; yksi yleisimmin käytetyistä on pääomavarojen hinnoittelumalli (CAPM). Tämä malli tutkii järjestelmällisen riskin ja varojen, erityisesti osakkeiden, odotetun tuoton suhdetta. Oman pääoman kustannukset voidaan laskea käyttämällä CAPM: ää seuraavasti.
r a = r f + β a (r m - r f)
Riskitön korko = (r f)
Riskitön korko on nolla riskiä olevan sijoituksen teoreettinen tuottoprosentti. Käytännössä ei kuitenkaan ole tällaista sijoitusta, jossa ei ole mitään riskiä. Valtion valtiovarainministeriön korkoa käytetään yleensä likiarvona riskitöntä korkoa johtuen sen pienestä maksukyvyttömyysmahdollisuudesta.
Vakuuden beeta = (β a)
Tämä mittaa kuinka paljon yrityksen osakekurssi reagoi markkinoihin kokonaisuutena. Esimerkiksi yhden beeta osoittaa, että yritys liikkuu markkinoiden mukaisesti. Jos beeta on useampi kuin yksi, osake liioittelee markkinoiden liikkeitä; alle yksi tarkoittaa, että osake on vakaampi.
Osakemarkkinoiden riskipreemio = (r m - r f)
Tämä on tuotto, jonka sijoittajat odottavat saavan korvausta riskittömän koron ylittävistä sijoituksista. Tämä on siis ero markkinoiden tuoton ja riskittömän koron välillä.
Esimerkiksi ABC Ltd. haluaa kerätä 1,5 miljoonaa dollaria ja päättää kerätä tämän määrän kokonaan omasta pääomasta. Riskitön korko = 4%, β = 1,1 ja markkinakorko on 6%.
Oman pääoman hinta = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Oman pääoman ei tarvitse maksaa korkoa; siten varoja voidaan käyttää menestyksekkäästi liiketoiminnassa ilman lisäkustannuksia. Oman pääoman omistajat kuitenkin yleensä odottavat korkeampaa tuottoa; siksi oman pääoman kustannukset ovat korkeammat kuin velan kustannukset.
Mikä on velan hinta
Lainan hinta on yksinkertaisesti korko, jonka yritys maksaa lainoistaan. Velan kustannukset ovat verovähennyskelpoisia; joten tämä ilmaistaan yleensä verojen jälkeen. Velan kustannukset lasketaan alla.
Lainan hinta = r (D) * (1 - t)
Ennen veroja = r (D)
Tämä on velan alkuperäinen liikkeeseenlaskukurssi; näin ollen tämä on ennen veroja aiheutuvat velan kustannukset.
Verokorjaus = (1 - t)
Veroprosentti, jolla vero maksetaan, on vähennettävä yhdellä veron jälkeisen verokannan saavuttamiseksi.
Esimerkiksi XYZ Ltd. laskee liikkeeseen 50 000 dollarin joukkovelkakirjalainan 5 prosentin korolla. Yritysveroprosentti on 30%
Lainan kustannukset = 5% (1-30%) = 3,5%
Verosäästöjä voidaan tehdä velasta, kun taas oma pääoma on verotettavaa. Lainasta maksettavat korot ovat yleensä matalampia kuin osakkeenomistajien odottamat tuotot.
Kuva 1: Velasta maksetaan korkoa
Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC)
WACC laskee keskimääräisen pääomakustannuksen ottaen huomioon sekä oman että vieraan pääoman painot. Tämä on vähimmäisaste, joka tulisi saavuttaa osakkeenomistajien arvon luomiseksi. Koska suurin osa yrityksistä koostuu sekä omasta pääomasta että velasta rahoitusrakenteissaan, niiden on otettava huomioon molemmat määritettäessä pääoman haltijoille tuotettavan tuottoprosentin.
Myös velan ja oman pääoman koostumus on elintärkeää yritykselle, ja sen on oltava aina hyväksyttävällä tasolla. Ei ole määritelty ihanteellista suhdetta siihen, kuinka paljon velkaa ja kuinka paljon omaa pääomaa yrityksellä tulisi olla. Tietyillä teollisuudenaloilla, etenkin pääomavaltaisilla aloilla, suuremman velan osuuden katsotaan olevan normaalia. Seuraavat kaksi suhdetta voidaan laskea, jotta voidaan löytää pääoman pääoman ja velan sekoitus.
Velkasuhde = kokonaisvelka / varat yhteensä * 100
Velkaantumisaste = kokonaisvelka / oma pääoma * 100
Mitä eroa on oman pääoman ja velkakustannusten välillä?
Erilainen artikkeli keskellä taulukkoa
Oman pääoman hinta vs velan hinta |
|
| Oman pääoman kustannus on osakkeenomistajien investointien odottama tuotto. | Velkakustannus on joukkovelkakirjojen haltijoiden investointien odottama tuottoaste. |
| Verottaa | |
| Oman pääoman kustannukset eivät maksa korkoa, joten ne eivät ole verovähennyskelpoisia. | Verosäästöjä on saatavana velkakustannuksissa korkomaksujen vuoksi. |
| Laskeminen | |
| Oman pääoman kustannukset lasketaan muodossa r f + β a (r m - r f). | Lainan hinta lasketaan r (D) * (1 - t). |
Yhteenveto - Velkakustannukset vs. oman pääoman kustannukset
Periaatekohtainen ero oman pääoman ja vieraan pääoman kustannusten välillä voidaan osoittaa kenelle tuotot maksetaan. Jos se koskee osakkeenomistajia, oman pääoman kustannukset on otettava huomioon, ja jos velan haltijoille, velan kustannukset on laskettava. Vaikka velasta on saatavissa verosäästöjä, suurta osaa pääomarakenteessa olevasta velasta ei pidetä terveenä merkkinä.
