Tärkein ero - Diskontatut vs. diskonttaamattomat kassavirrat
Rahan aika-arvo on tärkeä käsite sijoituksissa, jossa otetaan huomioon varojen reaaliarvon väheneminen inflaation vaikutusten vuoksi. Keskeinen ero diskontattujen ja diskonttaamattomien kassavirtojen välillä on se, että diskontatut kassavirrat ovat kassavirtoja, jotka on oikaistu sisällyttämään rahan aika-arvo, kun taas diskonttaamattomia kassavirtoja ei ole mukautettu sisällyttämään rahan aika-arvoja. Näitä kahta menetelmää käyttävän investointihankkeen arvioinnin tulos on merkittävästi erilainen, joten on tärkeää tehdä selvä ero näiden kahden välillä.
SISÄLLYSLUETTELO
1. Yleiskatsaus ja keskeinen ero
2. Mitä ovat diskontatut kassavirrat
3. Mitä ovat diskonttaamattomat kassavirrat
4. Vertailu rinnakkain - diskontatut vs. diskonttaamattomat kassavirrat
5. Yhteenveto
Mikä on diskontattu kassavirta?
Diskontatut kassavirrat ovat rahavirrat, jotka on oikaistu sisällyttämään rahan aika-arvo. Kassavirrat diskontataan käyttämällä diskonttauskorkoa nykyarvearvion saamiseksi, jota käytetään investointipotentiaalin arviointiin. Diskontatut kassavirrat lasketaan
Diskontatut kassavirrat = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 +… CF n (1 + r) n
CF = kassavirta
r = diskonttokorko
Diskontatut kassavirrat voidaan helposti laskea yllä olevalla kaavalla, jos kassavirrat ovat rajalliset. Tätä kaavaa ei kuitenkaan ole helppo käyttää diskonttaamaan monia kassavirtoja. Tällöin diskonttauskertoimet voidaan helposti hankkia nykyarvotaulukon avulla, joka näyttää diskonttauskertoimen vuosien määrällä. Diskontattuja kassavirtoja voidaan käyttää sijoituspäätösten arvioimiseen vertaamalla diskontattuja kassavirta- ja kassavirta-arvoja. Nettonykyarvo (NPV) on investointien arviointitekniikka, joka käyttää diskontattuja kassavirtoja projektin taloudellisen elinkelpoisuuden saavuttamiseksi.
Esimerkiksi XYZ Oy aikoo investoida uuteen tehtaaseen tuotannon lisäämiseksi. Harkitse seuraavia tietoja.
- Investointihanke kestää neljän vuoden ajan
- Alkuinvestointi on 17 500 miljoonaa dollaria, joka investoidaan vuonna 0 (tänään)
- Sijoituksen jäännösarvo on 5000 miljoonaa dollaria
- Rahan sisään- ja ulosvirtaukset tapahtuvat vuodesta 1 vuoteen 4
-
Kassavirrat diskontataan käyttämällä 8%: n diskonttokorkoa
Keskeinen ero - Diskontatut vs. diskonttaamattomat kassavirrat
Yllä olevan projektin tuloksena on negatiivinen NPV 522,1 miljoonaa dollaria, ja XYZ: n pitäisi hylätä projekti. Koska kassavirrat diskontataan, tämä tarkoittaa, että jos projekti hyväksytään, kokonaisnettotulos on (522,1 miljoonaa dollaria) tämän päivän ehdoilla.
Kuva 1: NPV-laskennassa käytetään diskontattuja kassavirtoja
Mikä on diskonttaamaton kassavirta?
Diskonttaamattomat kassavirrat ovat kassavirtoja, joita ei ole oikaistu sisällyttämään rahan aika-arvoa. Tämä on päinvastoin kuin diskontatut kassavirrat ja otetaan huomioon vain kassavirtojen nimellisarvo sijoituspäätöksiä tehtäessä. Koska diskonttaamattomat kassavirrat eivät ota huomioon rahan arvon laskua ajan myötä, ne eivät auta tarkkoja sijoituspäätöksiä. Kun otetaan huomioon sama esimerkki kuin yllä, NPV lasketaan diskonttaamatta kassavirrat.
Esimerkki
Diskonttaamattomilla kassavirroilla projekti tuottaa positiivisen NPV: n 3 640 miljoonaa dollaria. Neljän vuoden jakson lopussa 3640 dollaria ei kuitenkaan synny rahan aika-arvon vaikutuksesta; siksi tämä NPV on voimakkaasti liioiteltu.
Mitä eroa on diskontatuilla ja diskonttaamattomilla kassavirroilla?
Erilainen artikkeli keskellä taulukkoa
Alennetut vs. diskonttaamattomat kassavirrat |
|
| Diskontatut kassavirrat ovat rahavirrat, jotka on oikaistu sisällyttämään rahan aika-arvo | Diskonttaamattomia kassavirtoja ei oikaista sisällyttämään rahan aika-arvoa. |
| Rahan aika-arvo | |
| Rahan aika-arvo otetaan huomioon diskontatuissa kassavirroissa ja on siten erittäin tarkka. | Diskonttaamattomat kassavirrat eivät ota huomioon rahan aika-arvoa ja ovat vähemmän tarkkoja. |
| Käyttö sijoitusarvioinnissa | |
| Diskontattuja kassavirtoja käytetään investointien arviointitekniikoissa, kuten NPV | Diskonttaamattomia kassavirtoja ei käytetä sijoitusten arvioinnissa. |
Yhteenveto - diskontatut vs. diskonttaamattomat kassavirrat
Diskontattujen ja diskonttaamattomien kassavirtojen ero riippuu diskontattujen tai nimellisten kassavirtojen käytöstä. Kuten yllä olevista esimerkeistä käy ilmi, saman projektin tuloksena oleva nettoarvo on merkittävästi erilainen käyttämällä diskontattuja ja diskonttaamattomia kassavirtoja. Siten diskontoimattomien kassavirtojen käyttöä pidetään riskialttiina tapana arvioida sijoituspäätöksen kannattavuus. Tästä syystä monet yritykset käyttävät alennettua kassavirtaa harkitessaan, tuottaako valittu projekti suotuisaa tuottoa vai ei.
