Nykyinen tuotto vs erääntymisaika
Joukkovelkakirjalaina on eräänlainen velkapaperi, jolla käydään kauppaa markkinoilla ja jolla on monia ominaisuuksia, maturiteetteja, riski- ja tuottotasoja. Tyypillinen joukkovelkakirjan haltija (lainanantaja) on oikeutettu lainanottajan korkoon. Tätä korkoa kutsutaan tuotoksi, ja lainanantaja saa sen laina-ajasta ja markkinoilla vallitsevista koroista riippuen. Tässä artikkelissa tarkastellaan kahta tuottomuotoa; 'nykyinen tuotto' ja 'erääntyminen' (YTM) korostavat selvästi näiden kahden välisiä eroja.
Mikä on nykyinen tuotto?
Nykyinen tuotto on koron, joka maksetaan joukkovelkakirjan haltijalle kuluvalla kaudella. Nykyinen tuotto ei heijasta joukkovelkakirjalainan pitämisen arvoa sen maturiteettiin saakka. Esimerkiksi, jos ostin joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1000 dollaria, tuotto 5%, ja pidän sitä vuoden ajan, saisin vuoden lopussa nimellisarvon 1000 dollaria plus koroni 5% pitämisestä vuoden joukkovelkakirjalaina (olettaen, että korkoja ei tapahtunut tänä aikana). Nykyinen tuotto lasketaan jakamalla vuotuiset kassavirrat markkinahintaan; siksi markkinahintojen vaihtelut vaikuttavat suuresti joukkovelkakirjan nykyiseen tuottoon.
Mikä on tuotto erääntymiseen (YTM)?
Tuotto erääntymispäivään (YTM) on myös joukkovelkakirjoihin liittyvä korko, mutta heijastaa koko tuottoa, jonka joukkovelkakirjan haltija saa joukkovelkakirjan eräpäivään saakka. YTM: n laskeminen on monimutkaisempaa kuin nykyinen tuotto, koska se sisältää useita muuttujia, kuten joukkovelkakirjan nimellisarvon, sen kuponkikorkon, markkinahinnan ja erääntymispäivän. YTM antaa arvion joukkolainanhaltijan kokonaistuottoista, koska on vaikea ennustaa korkoa, jolla joukkovelkakirjan haltijoiden saamat kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen markkinakorkojen vaihteluiden vuoksi. Lainan hinnan ja YTM: n suhde on käänteinen suhde, ja kun YTM nostaa joukkovelkakirjan hintaa, se laskee ja päinvastoin.
Nykyinen tuotto vs erääntymisaika
Nykyinen tuotto ja YTM antavat joukkovelkakirjan haltijalle idean odotettavissa olevasta tuottoprosentista, jos joukkovelkakirjalaina ostetaan. Nämä kaksi koromuotoa eroavat toisistaan, koska nykyinen tuotto on kuluvan ajanjakson aikana maksettu korko, ja YTM kuvaa kokonaistuottoa joukkovelkakirjan haltijalle, jolla on joukkovelkakirjalainaa eräpäivään asti. Toisin kuin nykyinen tuotto, YTM ottaa huomioon uudelleeninvestointiriskin (kuponkitulojen uudelleeninvestointinopeuden). Lisäksi joukkovelkakirjalainan, jolla on nykyistä tuottoa korkeampi YTM, sanotaan myyvän alennuksella (kun joukkolainan hinta laskee YTM: n nousua) ja joukkovelkakirjalainan, jolla on nykyistä tuottoa alhaisempi YTM, myydään korkealla. Kun YTM ja nykyinen tuotto ovat samat, joukkovelkakirjan sanotaan myyvän parilla (nimellisarvo).
Mitä eroa on nykyisellä tuotolla ja erääntymisaikalla?
• Tyypillinen joukkovelkakirjan haltija (lainanantaja) on oikeutettu lainanottajan korkoon. Tätä korkoa kutsutaan tuotoksi, ja lainanantaja saa sen laina-ajalta ja markkinoilla vallitsevista koroista riippuen.
• Nykyinen tuotto on koron, joka maksetaan joukkovelkakirjan haltijalle kuluvalta kaudelta. Nykyinen tuotto ei heijasta joukkovelkakirjalainan pitämisen arvoa sen maturiteettiin saakka
• Tuotto erääntymispäivään (YTM) on myös joukkovelkakirjoihin liittyvä korko, mutta heijastaa koko tuottoa, jonka joukkovelkakirjan haltija saa joukkovelkakirjan eräpäivään saakka, ja siinä otetaan huomioon kuponkitulojen uudelleensijoitusriski.
